या आठवड्यात जेव्हा जपानमधील बॉण्ड यील्ड्स (उत्पन्न) वाढले, तेव्हा विनाशाची भविष्यवाणी करणारेही मागे नव्हते.
आसन्न संकटाची शक्यता अनेक दशकांपासून वर्तवली जात आहे. अलीकडे, यासोबत ‘ट्रस शॉक’चा धोकाही जोडला गेला आहे — म्हणजेच, व्याजदर इतके वाढतील की बाजारपेठ सध्याच्या पंतप्रधान सनाए ताकाइची यांना माघार, पराभव आणि संभाव्य अपमानास भाग पाडेल, जसे २०२२ मध्ये ब्रिटनच्या माजी नेत्या लिझ ट्रस यांच्या बाबतीत घडले होते. अधिक टोकाच्या शक्यतांनुसार, त्या अर्थव्यवस्थेलाही आपल्यासोबत खाली खेचतील.
हीच चर्चा या आठवड्यात पुन्हा समोर आली, जेव्हा इराणमधील कोंडीमुळे वाढलेल्या जागतिक बॉण्ड यील्ड्सचा दुर्दैवी संगम बाजारांवर झाला, आणि त्याच वेळी ताकाइची यांना ऊर्जा अनुदाने वाढवण्यासाठी पुरवणी अर्थसंकल्पाचा मसुदा तयार करण्यास भाग पडले, ज्यामुळे बॉण्ड गुंतवणूकदार घाबरले.
त्यानंतरच्या घडामोडींवरील मथळे चिंताजनक वाटतात — “२९ वर्षांतील सर्वोच्च”, “विक्रमी” पातळीवर पोहोचले — अगदी जसे ट्रस यांच्या बाबतीत सरकारी रोख्यांच्या वाढत्या किमतींमुळे झाले होते. पण साम्य इथेच संपते. जपान सामान्यीकरणाच्या प्रक्रियेतील वाढत्या वेदना अनुभवत आहे, विश्वासाच्या संकटाचा नाही. त्याच्या येऊ घातलेल्या पतनाबद्दलच्या पूर्वीच्या भाकितांनी जमिनीवरील वास्तवाकडे दुर्लक्ष केले आहे. यावेळीही परिस्थिती वेगळी असण्याची शक्यता नाही.
सर्वप्रथम, वित्तीय परिस्थितीकडे पाहूया. प्रत्येकजण एकूण कर्ज-ते-जीडीपी या आकड्यावर लक्ष केंद्रित करतो, जो अर्थातच प्रचंड जास्त आहे. पण खरे तर, गेल्या अनेक वर्षांपेक्षा परिस्थिती आता चांगली दिसत आहे. अर्थव्यवस्थेच्या वाढीमुळे हे गुणोत्तर महामारीच्या काळातील पातळीपेक्षा बरेच खाली आले आहे. आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीच्या अंदाजानुसार २०२१ पर्यंत त्यात आणखी १४ टक्के घट होईल. दरम्यान, अर्थसंकल्पीय तूट ही ‘ग्रुप ऑफ सेव्हन’ देशांमध्ये दुसऱ्या क्रमांकावर सर्वात कमी आहे, जी फ्रान्स किंवा यू.के.च्या निम्मी आहे.
इतकेच नव्हे, तर हे केवळ हिशोबाच्या एकाच बाजूचे चित्र आहे. कर्जाव्यतिरिक्त, देशाकडे परकीय चलन साठा, क्षमतेपेक्षा जास्त भरलेले पेन्शन फंड आणि विविध इक्विटी होल्डिंग्जच्या स्वरूपात प्रचंड आर्थिक मालमत्ता आहे. एका अंदाजानुसार, ही मालमत्ता वजा केल्यास निव्वळ कर्ज सकल देशांतर्गत उत्पादनाच्या केवळ ८१% राहते — जे अमेरिकेच्या तुलनीय आकडेवारीपेक्षाही कमी आहे.
अलीकडच्या वर्षांत, या वास्तवाची मर्यादित पण वाढती स्वीकृती दिसून येत आहे. जपानला ‘वास्तविक सार्वभौम संपत्ती निधी’ (de facto sovereign wealth fund) म्हटले जाते, जो देशांतर्गत स्वस्तात कर्ज घेतो आणि परदेशात जोखमीच्या मालमत्तांवरून खूप जास्त कमाई करतो. त्या मालमत्तांपैकी काहींच्या तरलतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होऊ शकते — अधिकाऱ्यांनी या आठवड्यात ट्रेझरी होल्डिंग्ज विकण्याच्या कल्पनेवर पाणी ओतले — पण केवळ कर्जाकडे पाहिल्यास अर्धे चित्रच सुटते.
आपण कोणाची आणि कशाची तुलना करत आहोत, हे लक्षात घेणेही महत्त्वाचे आहे. राजकीय गोंधळाच्या काळात, एका कमकुवत स्थितीतून ट्रस पंतप्रधान झाल्या. त्यांचे अर्थमंत्री, क्वासी क्वार्टेंग, अननुभवी होते आणि त्यांनी तयार केलेले ‘मिनीबजेट’, ज्याने बाजारांना मोठा धक्का दिला, ते खूप जास्त आणि खूप लवकर होते, हे नंतर दोघांनीही मान्य केले.
ताकाइची यांची (अयोग्य) ख्याती मुक्तहस्ते खर्च करणारी म्हणून आहे, पण त्यांना तारो आसो यांचा पाठिंबा आहे, ज्यांनी एक दशकभर जपानच्या आर्थिक व्यवस्थेची देखरेख केली. आणि त्यांच्या अर्थमंत्री, सात्सुकी कातायामा, या अर्थ मंत्रालयात दोन दशकांचा अनुभव असलेल्या आहेत, जिथे राजकारणात येण्यापूर्वी त्यांना खूप मान होता. प्रशासनाच्या योजना ट्रस यांच्या घाईघाईच्या कामापेक्षा खूपच अधिक विचारपूर्वक आखलेल्या आहेत आणि आकाराने त्यांची तुलनाच होऊ शकत नाही.
पण जरी हे लोक असंवेदनशील असले आणि त्यांच्या योजनाही असंवेदनशील असल्या तरी, टोकियोमधील राजकीय व्यवस्था मुळातच संथ गतीने चालणारी आहे. ट्रस यांनी अर्थसंकल्पीय जबाबदारी कार्यालयाला (Office for Budget Responsibility) बगल दिली, पण अर्थ मंत्रालयाला अशीच टाळाटाळ करणे अकल्पनीय आहे. खरे तर, मोठा धोका हा आहे की, ताकाइची काही करण्यापूर्वीच, गुंतवणुकीद्वारे विकासाला चालना देण्याच्या त्यांच्या योजना हिशेब तपासणाऱ्यांकडून निष्प्रभ केल्या जातील.
शेवटी, जपानची परिस्थिती आणि इतर सर्वांची परिस्थिती यांमधील फरक आपण लक्षात ठेवला पाहिजे. “गेल्या तीन दशकांतील सर्वोच्च” अशा मथळ्यांमध्ये या वस्तुस्थितीकडे दुर्लक्ष केले जाते की, त्या काळातील जवळजवळ संपूर्ण काळात, तो देश शून्य-व्याजदर धोरणापासून ते यील्ड-कर्व्ह नियंत्रणापर्यंत, विविध प्रकारच्या अत्यंत शिथिल धोरणांचा अवलंब करत होता.
महामारीनंतर, टोकियो त्या टप्प्यातून बाहेर पडण्याच्या एका जाणीवपूर्वक मार्गावर आहे. धोरण सामान्य करणाऱ्या, महागाईचा अनुभव घेणाऱ्या आणि वाढत्या अर्थव्यवस्थेच्या देशात, व्याजदर इतर विकसित अर्थव्यवस्थांच्या पातळीपर्यंत का वाढणार नाहीत? आणि हे तर बाजाराच्या रचनेबद्दल बोलण्याआधीची गोष्ट आहे, जिथे मोठ्या प्रमाणावर देशांतर्गत गुंतवणूकदारांचे वर्चस्व आहे, आणि आता परतावा अधिक आकर्षक झाल्यामुळे ते पुन्हा खरेदी सुरू करतील अशी खात्री बाळगता येते.
जपानमध्ये आपत्ती ओढवल्याचे दावे अनेक दशकांपासून चुकीचे ठरले आहेत — अर्थात, स्वयंघोषित रक्षकांना फक्त एकदाच नशीबवान ठरण्याची गरज असते. पण जपान केवळ गोंधळ आणि चुकांमुळे या स्थितीत पोहोचलेला नाही. याचा अर्थ असा नाही की त्याला आव्हानांचा सामना करावा लागत नाही, विशेषतः तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे, ज्यामुळे महागाई पुन्हा वाढण्याचा धोका आहे. या तिमाहीत जीडीपी वाढ स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे आणि जर नॅफ्थाच्या पुरवठ्यातील अस्थिरता कायम राहिली, तर त्याचा परिणाम केवळ बटाटा चिप्सच्या पाकिटांच्या रंगापुरता मर्यादित राहणार नाही.
ताकाइची यांच्यासाठी सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे बाजाराशी संवाद साधणे. देशाला अनेकदा नीट समजून घेतले जात नाही, आणि सध्याच्या काळासारख्या परिस्थितीत, जेव्हा लक्ष जागतिक उत्पन्नावर केंद्रित असते, तेव्हा सर्वात जास्त बोलणाऱ्या, पण कमी माहिती असलेल्या आवाजांनाच सर्वाधिक पाठिंबा मिळतो. त्यांना त्यांच्या काही समजायला कठीण असलेल्या योजना अधिक स्पष्टपणे समजावून सांगाव्या लागतील, जसे की एक-वर्षीय अर्थसंकल्प पद्धतीपासून दूर जाणे आणि अनेक वर्षांमध्ये ‘प्राथमिक शिल्लक’ अर्थसंकल्पीय अधिशेषाचे लक्ष्य ठेवणे.
यामुळे पंतप्रधानांचे आयुष्य अजूनही कठीण होऊ शकते — जसे कदाचित अर्थमंत्री स्कॉट बेसेन्ट यांच्यामुळे झाले आहे, ज्यांनी बँक ऑफ जपानच्या व्याजदर वाढवण्याच्या योजनेत त्यांनी हस्तक्षेप करू नये असा एक स्पष्ट संकेत दिला आहे. पण प्रत्येक आव्हान म्हणजे संकट नसते.
लिझ ट्रस यांच्या ४९ दिवसांच्या पंतप्रधानपदाच्या कार्यकाळापेक्षा एक लेट्यूस प्रसिद्धपणे जास्त काळ टिकले. जपानने आपल्या विनाशवाद्यांना ३० वर्षे मागे टाकले आहे.